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但一些重点领域的局部金融风险值得关

时间:2018-04-19来源:秒速飞艇浏览次数:

  秒速飞艇官网叶永刚 武汉大学经济与管理学院副院长、教授,中国金融学会理事。1993年于武汉大学获经济学博士学位,1996年赴美国康奈尔大学商学院研修国际金融与金融工程,2004年赴美国佐治亚州立大学研修金融工程与风险管理。作为国内较早从事金融工程研究的金融学家,2005年牵头创立武汉大学中国金融工程与风险管理研究中心。

  过去的一年世界经济处于危机过后的温和复苏期,在发达国家情况向好、新型经济体依旧困难、不平衡性增长特征较为突出的大背景下,中国和全球的金融风险体现在哪些方面?又应采取哪些相应的防控措施?今天,武汉大学中国金融工程与风险管理研究中心主任叶永刚教授接受《理论周刊》专访,对中国与全球金融风险进行客观而准确的分析判断,并就目前金融理论、实务界及监管部门需要切实关注的重大问题提出针对性的发展战略和政策建议。

  叶永刚:在经历了2008年的全球金融危机和2010年的欧洲主权债务危机后,全球的金融风险状况错综复杂,我们研究得出以下几个方面的重要结论:

  其一,全球经济复苏缓慢,结构性风险突出。一方面,受到主权债务危机和部分国家财政政策紧缩的影响,全球经济增长放缓,呈现出缓慢复苏的态势;另一方面,由于各国持续宽松货币政策的实施,全球通货膨胀水平仍处于相对较高水平。

  其二,值得我们注意的是,在全球经济缓慢复苏的背景下,各个国家和地区不平衡性增长的问题明显,全球经济结构性风险突出。主要表现为两个方面:一是发达国家与发展中国家的经济发展不平衡。其中,发达国家稳步复苏,通货膨胀水平相对较低;而发展中国家在外需不足和内部经济结构调整等因素的作用下,经济增速大幅下降,通货膨胀水平较高,增长空间受限,经济下行压力较大,如印度、巴西等国均面临着较高的宏观经济风险。二是发达国家内部的经济发展不平衡。其中,美国经济增长、失业率下降,经济复苏走强,成为推动全球经济增长的重要因素;而欧洲各国受到主权债务危机的影响,经济增长缓慢,部分欧元区核心国家出现经济停滞或衰退;另外,日本也面临着外部环境波动和内需不足导致的经济停滞和长期低通胀率风险。

  叶永刚:经过次贷危机和主权债务危机的风险释放与调整,全球金融体系运行较为平稳,活跃程度上升。全球金融体系的风险涉及到公共部门、金融部门、企业部门和家户部门,其风险主要集中于公共部门和金融部门。

  首先看公共部门方面,金融风险继续上升,全球债务风险不容乐观。尽管在2010年后,部分国家从积极的宏观经济政策中逐步退出,但是公共部门金融风险集聚,于2012年继续上升。主要表现为全球主要国家持续的扩张性货币政策导致其中央银行资产负债率攀升至较高水平,以及扩张性的财政政策使得发达国家财政部门的债务负担率持续上升,财政风险较高。其中,欧元区核心国家虽然实行了紧缩的财政政策,但财政风险仍然较为严重。值得关注的是,日本和意大利的债务负担率迅速攀升,均达到了130%以上,债务风险加剧,严重影响了其经济增长水平。然而,对于发展中国家而言,各国债务负担率较低,整体的财政风险较小。

  接着看金融部门方面,整体风险状况有所改善,部分国家的风险突出。结合金融体系规模、银行业不良贷款比重和主要股票市场指数走势来看,全球金融部门风险呈下降态势,表现为全球金融规模基本稳定,银行业不良贷款率整体下降。然而,部分区域和国家的风险较为突出,其中,发达国家中,法国和意大利金融规模持续萎缩,且银行信贷风险较高。尤其是意大利,不良贷款率在2009年到2012年间不断上升,不良贷款准备金率也处于较低水平,进一步表明其经济状况恶化的严重性。在发展中国家,由于经济增速放缓和银行体系不完善,导致其银行坏账大幅攀升,不良贷款率持续上升,银行业金融风险突出,印度金融业亟须改革。

  其次是企业部门方面,全球主要国家企业部门的资产负债率小幅上升,风险状况相对稳定。企业部门的资产负债情况与经济增长状况之间的关联度较高。在发达国家中,美国、英国、法国等国企业部门的资产负债率小幅上升,反映出企业部门的融资能力在不断恢复,但恢复速度较慢;而加拿大、日本、德国、意大利等国企业部门资产负债率下降,反映这些国家企业部门的“去杠杆化”进程还在持续。另外,在发展中国家,中国、巴西企业资产负债率上升,而印度的资产负债率下降。

  最后是家户部门方面,整体风险相对较低。金融市场和房地产市场的波动对家户部门资产负债情况和风险状况影响较大。全球主要国家家户部门的资产负债率自2008年开始逐步回落,在2012年家户部门资产负债率开始上升,表明家户部门的融资能力在逐渐恢复。

  叶永刚:中国宏观金融风险状况保持稳定,但一些重点领域的局部金融风险值得关。

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